12月7日，正邦科技收到中國證券監(jiān)督管理委員會出具的《關于核準江西正邦科技股份有限公司非公開發(fā)行股票的批復》，核準公司非公開發(fā)行不超過89089554股新股。

    分析：

    定增加碼生豬養(yǎng)殖行業(yè)。此次定增預計募集資金金額不超過11.38億元，主要用于建設配套仔豬/肥豬場、飼料廠及償還銀行貸款，改善資本結(jié)構(gòu)。公司此次定增，主要還是將重點集中在生豬和飼料兩大板塊，特別是生豬養(yǎng)殖業(yè)務，其中包括兩個自繁自養(yǎng)的生豬養(yǎng)殖項目，一個海豐10000頭父母代種豬場項目，一個年產(chǎn)飼料、預混料60萬噸的飼料項目。

    生豬繼續(xù)保持較好行情，公司和行業(yè)正值上漲周期。能繁母豬和生豬存欄量處于低位，特別是能繁母豬存欄量創(chuàng)8年來新低，即使現(xiàn)在補欄，也要一年多才能產(chǎn)出生豬，所以我們認為生豬正值上漲周期，而且周期有望延續(xù)16至17年；另外，公司生豬養(yǎng)殖成本逐漸下降，養(yǎng)殖盈利空間增加，疊加公司生豬產(chǎn)能釋放期，16年公司業(yè)績有望保持快速增長；未來正邦科技有望飼料和生豬保持快速增長，這兩塊業(yè)務盈利在16年將繼續(xù)改善；另外，獸藥和特別是農(nóng)藥業(yè)務的注入將給公司帶來穩(wěn)定利潤的增加。所以我們認為在生豬價格的上漲周期，生豬養(yǎng)殖行情較好，養(yǎng)殖盈利可觀，正邦科技業(yè)績增長確定。

    盈利預測和投資評級： 2015~2017年，預計公司生豬出欄160、200、240萬頭，目前公司生豬成本為13.5元/公斤，目前豬價16.7元/公斤，加上我們對能繁母豬和生豬存欄量的判斷，我們預計16~17年均價能維持在16元/公斤左右，生豬業(yè)務盈利仍有望較為可觀；飼料業(yè)務2015~2017年預計銷售飼料480、560和650萬噸，加上獸藥和農(nóng)藥業(yè)務每年貢獻的凈利潤，預計公司2015~2017年公司凈利潤分別為3.2、6.4和8.5億元，不考慮增發(fā)的股份對應每股收益為0.53、1.06和1.4元。